Разработка инновационной стратегии предприятия

     Необходимо  исследовать денежный поток от будущего к текущему моменту времени. Для этого используется коэффициент дисконтирования, рассчитываемый по следующей формуле:

     

     где r – ставка дисконтирования;

           n – число месяцев в расчетном периоде.

     Ставку  дисконтирования принимаем равной годовой ставке процентов по кредиту для юридических лиц – 20%; Тогда ставка дисконтирования за месяц составит: 20 % / 12 = 1,67 %. Число месяцев в расчетном периоде принято 12 месяцев.

     Чистый  денежный поток определяется как  разность между реальным притоком и реальным оттоком денежных средств, совершенных в течение определенного интервала времени инвестиционного проекта.

     Дисконтированный  приток наличности равен произведению притока наличности на коэффициент дисконтирования.

     Дисконтированный  отток наличности равен произведению оттока наличности на коэффициент дисконтирования.

     Дисконтированный  чистый денежный поток равен разности дисконтированного притока наличности и дисконтированного оттока наличности.

     Денежные  потоки и их дисконтирование приведены  в таблице 1 Приложения №2. По данным таблицы можно сделать вывод, что проект окупится на восьмом месяце реализации инвестиционного проекта.

      3.3.3. Расчет показателей эффективности проекта

     На  основе полученных данных о денежных потоках (таблица 1 Приложения №2), рассчитываются показатели экономической эффективности проекта:

     1. Чистая текущая  стоимость (чистый  дисконтированный  доход) NPV.

     Данный  показатель основан на сопоставлении  дисконтированной стоимости поступлений за прогнозируемый период и инвестиций. В данном случае инвестиции для реализации данного проекта носят разовый (единовременный) характер, поэтому чистая текущая стоимость определяется по формуле:

     

     где NPV – чистая текущая стоимость,

     IC – начальная сумма инвестиций,

     r – ставка дисконтирования,

     R_i – доход в периоде i, i = 1, 2, …, n_i.

     

     NPV = 4013702 > 0, значит проект эффективный, поэтому, его следует принять.

     2. Индекс доходности (рентабельность  инвестиций) PI.

     Индекс  доходности – это относительный показатель, характеризующий соотношение дисконтированных денежных потоков и величины первоначальных инвестиций в проект. Так как инвестиции осуществлены разовым вложением, то данный показатель рассчитывается по формуле:

     

     

     PI = 1,653 > 1, значит проект эффективный, его следует принять.

     3. Внутренняя норма  доходности (окупаемости,  рентабельности) IRR.

     Это та ставка дисконта, при которой  дисконтированные доходы от проекта равны инвестиционным затратам.

     Уровень IRR можно определить, рассчитывая NPV при различных значениях ставки дисконтирования (r) до того значения, пока величина NPV не примет отрицательное значение, после чего значение IRR находят по формуле:

     

     где – ставка дисконтирования, при которой NPV имеет положительное значение;

             – ставка дисконтирования, при которой NPV имеет отрицательное значение;

      - чистая текущая стоимость  при ставке дисконтирования соответственно  .

     Найдем  значение IRR для данного проекта стоимостью 6144000 руб., который будет обеспечивать приток средств в размере 11442262 руб. в год. Возьмем произвольно 2 значения ставки дисконтирования ( =8% и =10%) и рассчитаем чистую текущую стоимость доходов (таблица 9):

     Расчет  исходных данных для  определения IRR

     Таблица 9

 

     На  основании полученных данных можно  найти значение IRR по приведенной выше формуле:

     IRR= 8%+(10% – 8%)× 578 234/(578 234 - (-1 73809))= 9,54%

     Точность  вычисления IRR зависит от интервала между r_a и r_b. Чем меньше длина интервала между минимальным и максимальным значением ставки дисконтирования, когда функция меняет знак с плюса на минус, тем точнее величина IRR. Рассчитаем уточненное значение IRR при длине интервала в 1%:

      =9 % и  =10% (таблица 10).

     Расчет  уточненного значения IRR

     Таблица 10

 

      .

     При такой ставке дисконтирования текущие  доходы по проекту будут равны  инвестиционным затратам. IRR = 9,52 % является верхним пределом процентной ставки, по которой предприятие может окупить кредит для финансирования инвестиционного проекта. Для получения прибыли необходимо брать кредит по ставке менее 9,52 %. Так как IRR > r, значит, проект следует принять.

     4. Срок окупаемости  инвестиций PP.

     Это число лет, в течение которых инвестиции будут погашены кумулятивным доходом.

     Т.к. проект краткосрочный, то PP будет находиться из условия:

       при котором 

     Из  таблицы 1 Приложения №1, видно, что проект окупается на 8 месяце.

     Таким образом, проект отвечает всем условиям необходимым для принятия решения о реализации проекта (одновременно NPV > 0, IRR > r, PI > 1, полученным на основании рассчитанных показателей эффективности проект.

       3.4. Расчет точки безубыточности

     Определение точки безубыточности является одним из ориентиров в оценке риска инвестиционных расходов. Чем больше значение выпуска продукции в точке безубыточности, тем выше риск реализации проекта, так как необходимо больше изготовить и реализовать продукции для обеспечения необходимого уровня рентабельности.

     Точку безубыточности определим аналитическим  и графическим подходом. Аналитический метод предполагает определение воздействия на прибыль изменением в объеме продаж, рассчитывается по формуле:

     

     где Q – безубыточный объем продаж;

     C – постоянные издержки (195 458 руб.в мес.);

     P – цена единицы продукции (3 200 руб.);